Anthropic pronta a battere OpenAI: il round che può cambiare la gerarchia dell’AI

Anthropic sta negoziando un nuovo maxi round che potrebbe portare la società a una valutazione intorno ai 900 miliardi di dollari, superando il principale rivale OpenAI, stimato di recente a circa 852 miliardi.

I colloqui, secondo persone vicine al dossier, restano aperti e senza term sheet firmato, ma il ritmo con cui si stanno muovendo investitori e intermediari racconta un cambio di gerarchie nel mercato dell’AI privata. Il salto è legato soprattutto ai numeri di business: Anthropic ha comunicato di aver raggiunto circa 30 miliardi di ricavi annualizzati, dopo un’accelerazione molto rapida nell’adozione enterprise dei modelli Claude. Nel frattempo, sul mercato secondario sono circolate indicazioni ancora più aggressive, tra scambi e offerte che spingono la valutazione verso la soglia del trilione, alimentate anche dalla scarsità di azioni disponibili.

Anthropic negozia un round da 50 miliardi verso 900 miliardi

La struttura dell’operazione, per quanto non definitiva, è quella di una mega raccolta: si parla di un round fino a circa 50 miliardi che, se chiuso ai livelli discussi, valorizzerebbe Anthropic attorno ai 900 miliardi prima dell’immissione del nuovo capitale. Ai potenziali investitori sarebbe stato chiesto di indicare le allocazioni in una finestra temporale stretta, un segnale tipico delle fasi in cui la domanda supera l’offerta e la società prova a selezionare i ticket più “strategici”.

Il confronto con OpenAI è inevitabile, anche per la dimensione delle cifre in gioco. OpenAI è stata valutata a circa 852 miliardi dopo un round record da 122 miliardi, sostenuto anche da grandi investitori industriali e finanziari. Qui la partita è diversa: Anthropic, in pochi mesi, passerebbe da una valutazione di 380 miliardi a un livello che fino a poco tempo fa sembrava riservato alle big quotate, con un effetto “trascinamento” su tutto il comparto.

Non è una corsa priva di rischi, e conviene dirlo senza giri di parole. Valutazioni di questa scala anticipano aspettative molto elevate su margini, difendibilità tecnologica e capacità di monetizzazione stabile. Un venture capitalist europeo, Marco R., sintetizza il punto in modo brutale: “Quando paghi multipli da mercato pubblico, poi ti comporti come se fossi già in Borsa”. Se il round venisse percepito come troppo caro, la pressione potrebbe spostarsi sui prossimi prezzi del secondario e sulle condizioni di un eventuale IPO.

Ricavi annualizzati da 9 a 30 miliardi trainano Claude

Il driver più citato dagli investitori è la crescita del fatturato. La traiettoria descritta negli ultimi mesi è notevole: i ricavi annualizzati sarebbero saliti da circa 9 miliardi a fine 2025 a oltre 30 miliardi entro aprile 2026, con indicazioni di ulteriore aumento potenziale sopra 45 miliardi nel breve. In termini pratici, significa che molte aziende stanno trasformando l’AI da sperimentazione a spesa ricorrente, con contratti più ampi e utilizzi più profondi.

Questa accelerazione viene attribuita soprattutto all’adozione di Claude in ambito enterprise, dove contano affidabilità, governance e integrazione nei flussi di lavoro. Anthropic ha anche spinto sul prodotto: ha presentato Claude Opus 4.7 come offerta “general availability” più forte della casa e, a ridosso, ha mostrato Claude Mythos Preview, un modello con capacità avanzate in cybersecurity riservato a un gruppo selezionato di aziende. Sono mosse che parlano a settori regolati e a team IT che cercano strumenti più controllabili.

Ma c’è un punto che spesso resta sullo sfondo: crescere velocemente non equivale automaticamente a costruire un business “pulito” e difendibile. I costi di calcolo e infrastruttura possono erodere margini, e la concorrenza sui prezzi tra modelli pu comprimere la monetizzazione. Un analista di mercato italiano, Laura S., osserva che “il vero test sarà la qualità dei ricavi, quanta parte è contrattualizzata e quanta è consumo opportunistico”. È una distinzione che, a queste valutazioni, pu cambiare tutto.

Mercato secondario e scarsità di azioni spingono verso 1 trilione

Mentre il round resta in trattativa, il termometro più nervoso è il mercato secondario. Su piattaforme dove si scambiano quote di società non quotate, Anthropic sarebbe arrivata a toccare una valutazione nell’ordine del trilione di dollari, con indicazioni intermedie citate attorno a 960 miliardi. Il meccanismo è semplice: poche azioni disponibili, tanti fondi che vogliono “entrare”, e prezzi che salgono anche per effetto della competizione tra compratori.

Sono emersi anche episodi che descrivono il clima: investitori che raccontano offerte non sollecitate per le proprie quote e intermediari che parlano di una corsa per assicurarsi esposizione a quella che viene letta come la società meglio posizionata nel momento. Questo non significa che quel prezzo sia “il valore reale”, perché nel secondario contano liquidità limitata e pacchetti piccoli. Ma il segnale è chiaro: la domanda è intensa e pu influenzare le condizioni del round, spingendo la valutazione finale oltre i 900 miliardi.

Qui entra la parte scomoda: quando il prezzo è sostenuto anche dalla scarsità, il rischio di volatilità aumenta. Se una parte degli azionisti decidesse di vendere, o se un competitor lanciasse un modello percepito come superiore, il secondario potrebbe raffreddarsi rapidamente. D’altro canto, se Anthropic chiudesse davvero quello che viene descritto come l’ultimo round privato prima di un passaggio ai mercati pubblici, la società diventerebbe un test per l’intero settore: capire se la matematica delle valutazioni AI regge quando la trasparenza e la disciplina del mercato aumentano.